全球前三服务器龙头，却为了钱发愁，浪潮信息怎么了？【bat365在线平台网站】

近些天市场跌宕起伏，科技股在华为受英国限制的消息传出后也是泛起了差别水平的下跌，全球商业摩擦再次升级。全球排名前三、中国第一的服务器龙头浪潮信息也未能幸免，7月1日中午，英特尔暂停供货的消息使公司股价瞬间下跌10%，幸得之后证实预计两周内恢复供货，股价才逐步上涨。可是从今年2月以来浪潮信息一直处于横盘调整，可见市场对公司还是持张望态度，未来浪潮信息还能否实现新的突破？今天贝壳投研就带你相识一下服务器龙头浪潮信息。

一、收益"国产替代"，浪潮信息营收发作式增长浪潮信息建立于1998年，是浪潮团体的子公司，主要卖力服务器等云盘算基础设施产物的研发、生产、销售。浪潮一路走来发展为全球前三、中国第一的服务器提供商，实力不容小觑。

随着中美商业摩擦的加剧，国产替代的观点越来越火热。浪潮信息的实际控制人是山东省人民政府国有资产监视治理委员会，有着"国"字头的配景，服务器又是国家信息宁静的重要一环，浪潮信息的谋划业绩一路飞涨。

2016年浪潮信息的营业收入刚过百亿，2017年大幅上涨了101.21%，到达了254.88亿元，增速全球第一，提前三年完成"冲刺全球前三"的五年目的。2018年更是再翻一倍实现营收469.41亿元，到2019年已经突破了500亿元，三年营收翻了4倍！在贝壳投研（Beiketouyan）看来，公司营收的增长主要得益于互联网、云数据中心的快速生长,中国及全球服务器市场需求快速增长。2017年中国服务器市场规模同比增长了10%，2018年大幅增长25%，预计2024年中国X86服务器市场规模可以到达464万台，实现了快速增长。

浪潮信息在中国一连多年服务器出货量第一，有望充实受益于行业生长。另外，公司在2017年形成了团结设计制造JDM创新业务模式,切实将客户需求引入到工业链中，服务器的研发周期从1.5年压缩到9个月，全球市值TOP10互联网公司有5家与浪潮信息建设了稳定互助关系，这无疑助力了浪潮信息业绩的增长。二、营收三年翻了四倍，浪潮信息却没有钱浪潮信息如此快的增长速度令人激动不已，好像看到了"国产之光"。

三年营收翻四倍，净利润翻二倍，根据常理公司应该不缺钱，但实际上2016年之前浪潮信息的谋划现金流一直是负值，纵然厥后营收大幅增长，谋划现金流也普遍低于净利润。可见公司的"造血"能力严重不足，公司的钱都去那里了？在贝壳投研（Beiketouyan）看来，主要是因为公司的应收账款不停增加。虽然浪潮信息的营业收入大幅增长，可是公司的应收账款也在随之增加。2019年500多亿的营收里有100多亿的应收账款，占到营业收入的19.45%，说明公司对下游议价能力较弱，没有实实在在收到钱。

同时，公司的存货也大幅增长。2016年浪潮信息存货只有27.57亿元，2019年已经增加到了85.68亿元，购入过多的存货也给公司造成了资金压力。更为重要的是，大规模的应收账款和存货隐藏着极大的存货减价风险和应收账款坏账风险。2016年公司存货减价准备只有1亿元，2019年已经增加到5.64亿元，三年增长了464%。

收账款坏账准备从2016年的4.24亿元增加到了2019年的8.60亿元，增长了102.83%。三、浪潮信息毛利率下滑，用度连续增加不仅是对下游议价能力弱，公司上游也受制于人。浪潮信息的前五大供应商占比到达了61.04%，其中最大的供应商英特尔占比到达37.53%,英特尔的服务器芯片险些处于垄断职位，使得浪潮信息的成本很高，占到营收达的80%左右，严重侵蚀了公司利润。2014-2019浪潮信息的毛利率划分为14.19%、15.48%、13.72%、10.58%、11.02%、11.97%，毛利率连续下滑。

而同行业高科技公司的毛利率都高于30%，例如，浪潮信息同属服务器、存储等业务的HPE(慧与)2019年毛利率32.6%。相比之下，浪潮信息的毛利率过低，盈利能力较差，不像一家高科技公司。赚钱能力不足，花钱能力却是一点都不落下风。

2019年浪潮信息研发投入高达22.39亿元，占到营业收入的4.33%。销售用度、治理用度和财政用度之和为46.86亿元，相比于2018年增长了17.86%，其中治理用度为31.28亿元，增长了34.65%。

而2019年浪潮信息的现金及现金等价物只有63.51亿元，公司种种用度之和远高于公司的现金及现金等价物，公司资金严重不足。这也解释了为何浪潮信息的资产欠债率高达60%，远高于同行业35%左右的欠债率。为了获得足够多的钱，公司更是频繁从资本市场融资，2019年通过配股的方式融资29.98亿元，其中27.80亿元用于增补流动资金和归还银行贷款。四、总结浪潮信息作为我国最大的服务器提供商，其职位重要性不言而喻。

可是公司缺乏焦点技术和竞争力，对下游议价能力较弱。在上游供应商中还受制于英特尔的芯片，使得公司成本大幅增加。现金的缺乏也很倒霉于公司的长运生长。

另外，现在美国对浪潮信息还不感兴趣，但如果商业摩擦继续升级，从7月1日公司股价瞬间下跌的事件中我们可以预想到这对公司的影响有多大，公司未来的生长还需要靠进一步提升焦点竞争力。（ty011）。

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